中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)
China Electronic Components Association
全球半導(dǎo)體零部件行業(yè)正目睹一場(chǎng)罕見(jiàn)的跨國(guó)并購(gòu)拉鋸戰(zhàn)。中國(guó)臺(tái)灣被動(dòng)元件龍頭國(guó)巨與日本本土廠(chǎng)商美蓓亞三美，為爭(zhēng)奪日本老牌傳感器制造商芝浦電子控制權(quán)，已兩度延長(zhǎng)開(kāi)收購(gòu)期限（TOB）。這場(chǎng)涉及320億日元營(yíng)收規(guī)模企業(yè)的收購(gòu)案，正因日本《外匯法》審查陷入僵局。
價(jià)格戰(zhàn)升級(jí)：國(guó)巨報(bào)價(jià)較初始價(jià)飆升58%
自3月啟動(dòng)收購(gòu)以來(lái)，國(guó)巨已將報(bào)價(jià)從每股4300日元提升至6200日元，較初始出價(jià)溢價(jià)58%。按收購(gòu)1524萬(wàn)股目標(biāo)計(jì)算，總對(duì)價(jià)將達(dá)945億日元。盡管美蓓亞三美維持每股5500日元的競(jìng)購(gòu)價(jià)，但其TOB期限延至7月10日，較國(guó)巨多出9天操作窗口。
值得關(guān)注的是，國(guó)巨設(shè)定了靈活的收購(gòu)門(mén)檻：若最終應(yīng)賣(mài)股份達(dá)762萬(wàn)股（目標(biāo)50%）即視為有效。這種“保底條款”折射出其對(duì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的謹(jǐn)慎預(yù)判。
監(jiān)管審查成最大變量
日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省的《外匯法》審查被視為決勝關(guān)鍵。國(guó)巨于6月5日重新提交收購(gòu)申請(qǐng)，較3月首次撤回后調(diào)整了技術(shù)合作細(xì)節(jié)。據(jù)知情律師透露，此次申請(qǐng)通過(guò)概率超70%，但需滿(mǎn)足“確保日本本土供應(yīng)鏈安全”等隱性條件。
美蓓亞三美會(huì)長(zhǎng)則公開(kāi)表態(tài)：“只要國(guó)巨未獲審查批準(zhǔn)，股東就無(wú)法做出最終決定?！边@種表態(tài)暗示其可能通過(guò)游說(shuō)監(jiān)管延長(zhǎng)戰(zhàn)局，甚至伺機(jī)提高報(bào)價(jià)。
芝浦電子戰(zhàn)略?xún)r(jià)值凸顯
作為擁有72年歷史的傳感器巨頭，芝浦電子的吸引力源自其三大核心資產(chǎn)：
1. 車(chē)規(guī)級(jí)傳感器技術(shù)：覆蓋溫度、壓力、氣體等全品類(lèi)，占據(jù)日系車(chē)企40%采購(gòu)份額；
2. 工業(yè)醫(yī)療解決方案：在工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備、呼吸機(jī)等高端領(lǐng)域形成技術(shù)壁壘；
3. 產(chǎn)能布局：日本本土4座工廠(chǎng)+東南亞3個(gè)生產(chǎn)基地的全球化網(wǎng)絡(luò)。
對(duì)國(guó)巨而言，收購(gòu)芝浦可補(bǔ)齊其在汽車(chē)電子領(lǐng)域的傳感器短板；對(duì)美蓓亞三美，則是鞏固其在日本本土市場(chǎng)份額的關(guān)鍵布局。
并購(gòu)戰(zhàn)折射產(chǎn)業(yè)變局
這場(chǎng)收購(gòu)戰(zhàn)暴露出全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的深層博弈：
● 技術(shù)控制權(quán)爭(zhēng)奪：芝浦電子持有237項(xiàng)專(zhuān)利，涉及MEMS傳感器封裝等核心技術(shù)；
● 地緣政治影響：日本政府對(duì)半導(dǎo)體領(lǐng)域外資收購(gòu)日趨謹(jǐn)慎，2024年審查周期已延長(zhǎng)至158天；
● 行業(yè)整合加速：在汽車(chē)智能化浪潮下，傳感器市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)達(dá)12%，催生更多并購(gòu)案。
結(jié)語(yǔ)
隨著7月1日國(guó)巨TOB截止日臨近，這場(chǎng)跨越海峽的半導(dǎo)體并購(gòu)案即將迎來(lái)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。無(wú)論花落誰(shuí)家，芝浦電子的歸屬都將重塑全球傳感器市場(chǎng)格局，而日本《外匯法》的審查尺度，或?qū)⒊蔀槲磥?lái)跨國(guó)并購(gòu)的新風(fēng)向標(biāo)。
