中國電子元件行業(yè)協(xié)會
China Electronic Components Association
日前，LightCounting發(fā)布《2025年3月以太網(wǎng)光器件市場報告》。
以太網(wǎng)光模塊供應(yīng)商對市場波動早已習(xí)以為常。過去十年間，他們的業(yè)績始終與頭部云企業(yè)的支出波動緊密捆綁。2024年這些企業(yè)的采購量增長超50%，2025年原計劃延續(xù)這一趨勢，但細(xì)看數(shù)據(jù)會發(fā)現(xiàn)令人警惕的波動性。
下圖展示了頭部云企業(yè)的歷史支出數(shù)據(jù)與增長率預(yù)測。圖表左側(cè)數(shù)據(jù)令人安心，但右側(cè)預(yù)示2025-2026年增長率將下滑。預(yù)計2025年中國云企業(yè)支出將大幅增長，但2026年增速將回落。DeepSeek近期的成功在中國市場激發(fā)了新一輪投資熱潮。這些預(yù)測既符合我們針對云企業(yè)的以太網(wǎng)光模塊銷售展望，也與二十年來該領(lǐng)域的歷史數(shù)據(jù)相吻合。
盡管這些趨勢尚未構(gòu)成實質(zhì)風(fēng)險，但金融界正密切關(guān)注這個2024年高增長領(lǐng)域的所有放緩跡象。在本報告付印之際，微軟推遲數(shù)據(jù)中心建設(shè)的新聞?wù)紦?jù)頭條。項目取消或延期的案例還將陸續(xù)出現(xiàn)——我們對此并不陌生，2022年和更早的2019年都曾發(fā)生過類似情況。
市場增速適度放緩實屬必要。本報告對以太網(wǎng)光模塊銷售的預(yù)測與2025年1月或2024年9月發(fā)布的版本相比變化不大，但確實預(yù)示未來增長將減速。主要差異在于：對中國云企業(yè)的光模塊銷售預(yù)測大幅調(diào)高，而對美國云巨頭的銷售預(yù)期略有下調(diào)。
我們預(yù)計2025年中國云企業(yè)的以太網(wǎng)光模塊采購量將實現(xiàn)超100%增長。美國云企業(yè)的相關(guān)采購增速則將從2024年的100%放緩至2025年的40%，甚至可能更低——但這仍是相當(dāng)健康的增長水平。
類似微軟的項目取消會引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈重新平衡嗎？答案毋庸置疑。這種調(diào)整越早發(fā)生，越有利于未來穩(wěn)健增長。但預(yù)測此類轉(zhuǎn)折的時機猶如地震預(yù)報，幾乎不可能實現(xiàn)。
任一兩家大客戶的光器件采購放緩都可能逆轉(zhuǎn)市場走勢，導(dǎo)致供應(yīng)鏈庫存積壓、需求銳減。我們的模型預(yù)測2026年將實現(xiàn)增速溫和放緩的軟著陸，2027-2030年保持12-18%的增長率。但更可能出現(xiàn)的場景是：重演過去15年的震蕩歷史，經(jīng)歷又一次驟降后復(fù)蘇。
可以確定的是，光器件對數(shù)據(jù)中心及全球網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施仍至關(guān)重要。生成式AI的最新進展更讓未來充滿想象空間。在應(yīng)對市場波動時，請務(wù)必牢記這一點。
